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从民企跨入国企阵营后，启迪桑德环境资源股份有限公司（以下简称“启迪桑德）的PPP业务扩张加速。

日前，公司对外公告，已与黑龙江省富裕县人民政府（以下简称“富裕县”）签署《富裕县全域战略合作框架协议书》（以下简称“框架协议”），该框架协议中明确至少4个项目将与启迪桑德合作，预计总投资20亿元，而这些合作项目中，包括该县大部分环卫业务，合作模式则是PPP模式。

这只是启迪桑德以PPP方式扩张业务的一个缩影。联讯证券在一份最新研报中统计，自2015年9月，启迪系成为启迪桑德大股东至今，公司与各地政府签订框架协议已达206亿元，包括济南省93亿、湖北省黄冈市50亿、山东省聊城市20亿、安源23亿和黑龙江省富裕县20亿。

“公司近几年主营业务一直主要致力于固废、环卫和再生资源等领域，水务业务主要集中特定区域发展。”6月8日，在湖北辖区上市公司接待日中，启迪桑德董秘马勒思如此表示，公司目前主营业务为固废处置、水务投资建设运营、环卫一体化、再生资源循环利用以及环保装备制造，各项业务领域在市场拓展中将综合考量项目质地、各方合作意愿、投资回报、协同效应等综合因素。

而在这一战略布局下，公司大环卫业务在PPP模式的拉动下，正成为一个新的业绩贡献点。

二次牵手富裕县

这不是启迪桑德首次与富裕县合作。早在2016年7月，富裕县就曾授权富裕县环境卫生管理处与启迪桑德签署《富裕县生活垃圾卫生填埋场委托运营服务协议》，将富裕县城生活垃圾填埋场及配套设施渗滤液处理站授权启迪桑德托管运营，启迪桑德收取委托运营服务费。

而双方第二轮的合作范围明显扩大，根据上述框架协议，此番启迪桑德与富裕县的合作内容包括：生物质全产业链交易电商平台及产业链金融平台建设项目、生物质农林废弃物资源收储运体系建设及生活垃圾城乡环卫一体化项目、生物质产品制备及消纳体系建设项目、以公司投资生物质能源综合利用项目为核心的可再生能源循环经济示范区投资建设项目等。而双方合作的形式，正是PPP模式。

双方的二度合作已说明启迪桑德的管理能力和技术水平得到当地认可。东吴证券分析师袁理在其研报中指出，此外，启迪桑德在生物质综合利用领域布局已久，技术储备充分，因此，项目落地水到渠成。

这不是启迪桑德唯一以PPP模式推动的项目拓展。当下，在启迪桑德多项业务中，大环卫业务受PPP模式利好最明显。

自2014年起，启迪桑德启动环卫业务。2016年以后，公司环卫业务明显提速。公司2016年年报中透露，期内，公司新签环卫清运项目76个，新签年度合同额11.13亿元，同比增长280.35%。新签年度总额为181.46亿元，同比增长244.49%。而目前，公司环卫业务覆盖19个省、自治区，清扫保洁面积2.2亿平方米，垃圾清运量1万吨/天，环卫业务市占率已达第一位。

粗略统计，2016年以来，启迪桑德先后中标13个PPP项目，合计投资金额达到44.62亿元。预计2017年，会有更多PPP项目落地。

而马勒思也在上述接待日中透露，2016年度公司环卫业务收入占营业收入的比重约12%，根据目前市场拓展情况以及环卫项目市场拓展，2017年度，预计公司环卫业务收入占营业收入规模仍将大幅提升。

大环卫前景可期

不过，环卫市场仍在初期发展阶段，行业集中度较低。但环卫服务具有一定的排他性，启迪桑德已进入环卫业务市场化的关键时期。

根据相关测算，2015年，我国城市道路清扫、垃圾清运、公厕管理市场规模分别达到920亿元、180亿元和150亿元，合计达到1250亿元，未来随着人口增长、城镇化率提升及交通基础设施扩建导致环卫服务范围拓展及质量提升、环卫单价上涨，2020年环卫市场空间有望达到2000亿元，复合增长率达到10%。

当前的启迪桑德已建立城乡环卫一体化运营体系，并以PPP模式带动环卫项目的工程建设、设备出售、运营等增值服务。

而环卫项目建设期短，项目合同签订后3-6个月内即可运营产生收入，且启迪桑德环卫项目大多为PPP项目，一般按月结算，具有充裕的现金流。国金证券指出，另一方面，当下的启迪桑德还在构建环卫云平台，可实现对环卫服务所涉及的各类设施运营及人员作业进行全过程实时监管，实现环卫业务全过程的智能化管理，降低环卫运营成本，提高管理效率。

东吴证券上述研报中也指出，随着中央、地方政府对PPP的关注度进一步提升，以及PPP项目加速集中释放，预计该领域的政策法规和实施标准会持续出台，行业在整个“十三五”时期保持高景气度值得期待。而清华系强势入驻启迪桑德后，其背景和平台资源增强了后者获取PPP订单的能力。

针对未来环保领域的风险，马勒思也在上述接待日中指出，国内环保行业面对政府不断提高的能效、环境标准存在较大的行业发展机遇，市场化的公司在不同的细分领域占据领域技术领先及主导等方面优势，未来的竞争格局变化也必将使各自的规模效应有所变动，启迪桑德在已布局的细分战略布局市场上也会顺势调整，以顺应市场的变化。

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